券商紛紛押注“數字化財富管理”,真的想清楚了嗎?

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數字化轉型這幾年開(kāi)始加速,各個(gè)行業(yè)都在開(kāi)始推進(jìn)數字化,券商行業(yè)也是如此。但不同的是,券商的數字化財富管理,比其他行業(yè)的數字化困難得多。這篇文章,我們就來(lái)說(shuō)說(shuō),什么是數字化財富管理。

翻閱各券商年報、財報,我們不難發(fā)現幾乎所有券商都在經(jīng)營(yíng)情況分析與未來(lái)展望中談及“數字化”、“財富管理”等關(guān)鍵詞,甚至不乏創(chuàng )新引領(lǐng)者造出“數字化財富”、“數字財富管理”等新式字眼。在誠懇的借鑒學(xué)習心態(tài)下,筆者也時(shí)常向內發(fā)問(wèn),到底什么是數字化財富管理?

這里,謹以或有限的視角、或孤立的現象、或淺薄的認知,將筆者的一些看法呈現給讀者朋友們,歡迎大家批評、指正,更希望通過(guò)分享與探討,一起進(jìn)步~

一問(wèn):什么是數字化?與信息化、數據化有何異同?

數字化是指利用數字技術(shù)來(lái)改變商業(yè)模式,并持續提供新的收入和價(jià)值創(chuàng )造機會(huì )的過(guò)程。其不僅是技術(shù)創(chuàng )新,更是戰略、組織、業(yè)務(wù)模式的創(chuàng )新。它涉及到利用互聯(lián)網(wǎng)、大數據、區塊鏈、人工智能等新一代金融科技技術(shù),對各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體的戰略制定、組織架構、運營(yíng)流程、內部管理、生產(chǎn)制造、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)等各個(gè)層面進(jìn)行系統性的變革。

數字技術(shù)能力不只是單純解決降本增效的問(wèn)題,而是成為賦能經(jīng)營(yíng)創(chuàng )新和業(yè)務(wù)突破的核心力量。此外,數字化與信息化很容易被混淆一談,二者是存在相對應的。筆者認為,數字化具有以下核心的特點(diǎn):

應用廣度上,數字化不是一個(gè)部門(mén)、一個(gè)流程、一個(gè)系統的變革,而是在企業(yè)整個(gè)業(yè)務(wù)流程中進(jìn)行數字化打通,其牽扯到企業(yè)所有組織、所有流程、所有業(yè)務(wù)、所有資源、所有產(chǎn)品、所有數據、所有系統、所有人員,甚至會(huì )影響縱向上下游、橫向競合伙伴的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

應用深度上,數字化為企業(yè)帶來(lái)從商業(yè)模式、運營(yíng)管理模式到業(yè)務(wù)流程、管理流程、審批流程、客戶(hù)服務(wù)流程、營(yíng)銷(xiāo)推廣流程等全面的創(chuàng )新和重塑。

筆者認為,數字化過(guò)程其實(shí)是包含信息化、數據化和智能化這三個(gè)具有顯著(zhù)邊界特征階段的:

首先信息化,其是將物理世界的信息和數據轉換為計算機世界以0和1為代表的二進(jìn)制代碼,并將之以錄入信息系統。

②其次是數據化,其是把采集到的數據進(jìn)行清洗、上報、加工處理、挖掘建模,并做指標化、標簽化,以便進(jìn)行深度分析和決策應用。

最后智能化,其是利用數字化與金融科技技術(shù)進(jìn)行智能決策、自動(dòng)運營(yíng),提高預測的精準度和接近真相的程度,形成RPA做自動(dòng)智能運行。

二問(wèn):財富管理到底是什么?這不就是資產(chǎn)管理嗎?

事實(shí)上,依筆者觀(guān)察到生活中很多人對“財富管理”、“資產(chǎn)管理”,甚至“資金管理”這些概念往往是模糊甚至重疊的,缺乏專(zhuān)業(yè)認知和理性分別。尤其在“財富管理”與“資產(chǎn)管理”二者之間更是混為一體,其實(shí)他們的概念既有聯(lián)系又有區別。

資產(chǎn)管理一般指進(jìn)行資產(chǎn)管理的機構,其按照與客戶(hù)簽訂資產(chǎn)管理合同約定的要求、方式、 條件及相應限制,為客戶(hù)提供股票、基金、債券、大宗商品甚至保險等金融產(chǎn)品的投資組合與管理服務(wù),其對客戶(hù)所委托的資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運作。資產(chǎn)管理與廣義上的財富管理,本質(zhì)上都是管理人受客戶(hù)委托,為客戶(hù)提供包括投資管理在內的等一系列金融服務(wù)。但兩者又有所區別,主要體現在:

業(yè)務(wù)核心不同。資產(chǎn)管理強調投研與投資管理的能力,財富管理則強調資產(chǎn)配置與多元化綜合金融服務(wù)能力。比如作為一種典型的財富管理機構——私人銀行,他們更多地是發(fā)揮為客戶(hù)提供分配財富和輸出綜合金融服務(wù)的功能,而公開(kāi)發(fā)行募集或私募投資公司則是典型的資產(chǎn)管理機構——公募基金或私募基金,他們更多則是強調具有專(zhuān)業(yè)投研與投資能力,對客戶(hù)資產(chǎn)的保全維護和保值增值。

服務(wù)核心不同。資產(chǎn)管理機構以資產(chǎn)為中心,財富管理機構則以客戶(hù)為中心。即財富管理強調有針對性的理財服務(wù)和資產(chǎn)配置與管理,其更強調對客戶(hù)財務(wù)要求的滿(mǎn)足,并與客戶(hù)風(fēng)險收益偏好進(jìn)行適當性匹配。我們可以認為,財富管理屬于更注重個(gè)性的、更高形態(tài)的、回歸以人為本的資產(chǎn)管理方式,是更進(jìn)階的一種模式,其增加對出資對象的主觀(guān)需求與特征描述的關(guān)注,而非只談投資標的對象。

三問(wèn):有真正的買(mǎi)方式服務(wù)嗎?相較賣(mài)方投顧有哪些變化?

“買(mǎi)式財管服務(wù)”打破了財富管理與資產(chǎn)管理行業(yè)傳統上以產(chǎn)品為中心的運營(yíng)模式,轉而向以客戶(hù)為中心、以服務(wù)為中心的經(jīng)營(yíng)模式。

筆者認為,此種轉變不僅是創(chuàng )設差異化金融產(chǎn)品,更多的是以滿(mǎn)足客戶(hù)深層次需求、提升客戶(hù)投資體驗及客戶(hù)滿(mǎn)意度為核心目的的一系列增值服務(wù)動(dòng)作,并希望達成“千人千面”、“多人多面”甚至“一人一面”的綜合財富管理服務(wù)內容與體系。

具體實(shí)現路徑上,經(jīng)歷了從產(chǎn)品銷(xiāo)售化,到產(chǎn)品配置化,進(jìn)一步到資產(chǎn)配置化,再進(jìn)階到客戶(hù)化、服務(wù)化,即以客戶(hù)為中心化、以服務(wù)為中心化,希望最終構建出真正意義上的買(mǎi)式財富管理服務(wù)模式:

①收入來(lái)源結構變化,向買(mǎi)方收費是關(guān)鍵標識,為買(mǎi)方創(chuàng )造價(jià)值則是關(guān)鍵指標,如此才能真正實(shí)踐買(mǎi)方投顧與財富管理的服務(wù)。

②營(yíng)服人員激勵變化,在投資者、投資經(jīng)理與理財經(jīng)理三方利益一致的前提下,進(jìn)而設計相應合理有效的激勵措施。

產(chǎn)品貨源供給的變化,買(mǎi)方式財富管理服務(wù)勢必需要實(shí)現資產(chǎn)品類(lèi)的多元化、全球化,進(jìn)而實(shí)現全策略設計、全產(chǎn)品覆蓋。

產(chǎn)品遴選標準變化,買(mǎi)式模式下,真正以客戶(hù)為中心,而非自家產(chǎn)品銷(xiāo)售之目的。在客觀(guān)公平遴選的基礎上,同時(shí)也不回避自身的產(chǎn)品,要求買(mǎi)方服務(wù)在配置內部自有的資管產(chǎn)品時(shí),其需要與代銷(xiāo)外部的產(chǎn)品作一視同仁處理。

⑤客戶(hù)洞察的變化,認識你的投資者、了解他的風(fēng)險偏好、尊重他的預期目標,通過(guò)前置KYC、事中KYC、投后補充KYC等手段,持續地、充分地了解客戶(hù),從風(fēng)險測評、基礎信息、財務(wù)條件、投資經(jīng)驗等多方面做信息收集、數據分析,持續為客戶(hù)畫(huà)像進(jìn)而形成客戶(hù)視圖資產(chǎn),確保以客戶(hù)為中心理念在服務(wù)上的真正執行落地。

⑥服務(wù)內容的變化,買(mǎi)方式的、投顧式的財富管理服務(wù),需要的是一個(gè)持續的服務(wù)閉環(huán)。即從投資咨詢(xún)、到資產(chǎn)配置、到操作落地,再到投中跟蹤、資產(chǎn)檢視、風(fēng)險管理,進(jìn)一步到收益實(shí)現、持續服務(wù)等,是一套完整的管家式的服務(wù)流程與運維體系。

⑦價(jià)值呈現的變化,始終堅持專(zhuān)業(yè)為先、內容為王,在買(mǎi)式模式下,財富管理機構一以貫之的是其專(zhuān)業(yè)投研能力與資產(chǎn)配置能力,并配套提供與之相關(guān)的內容,如產(chǎn)品、人員、流程、系統與體系等相關(guān)周邊。

四、結論:買(mǎi)方化視角下,以數字化高效展現,多元化的綜合財富管理服務(wù)內容

筆者認為,簡(jiǎn)單喊一句財富管理轉型是容易的,帶上數字化的帽子,稱(chēng)之為數字化財富管理亦很容易。難的是,從業(yè)人員甚至是券商經(jīng)營(yíng)機構的上上下下,是否有真正發(fā)自?xún)刃牡?、刨根究底追?wèn)本質(zhì)地探求,真正的財富管理于買(mǎi)家客戶(hù)而言,到底是什么樣子的?抑或是如何感受的?

隨著(zhù)監管體制的改革、傭金息費不斷下滑、資管產(chǎn)品降費讓利,證券經(jīng)營(yíng)機構愈加感覺(jué)到行業(yè)之難、寒冬之寒。值得欣慰的是,萬(wàn)綠從中一點(diǎn)紅,頹廢之勢中我們看到ETF類(lèi)產(chǎn)品的迅猛發(fā)展,并由此催生出的金融機構經(jīng)營(yíng)轉型與運營(yíng)抓手的積極變化。這背后,顯現的是指數化、被動(dòng)式、低息費的投資理念被更多投資者關(guān)注與認可,進(jìn)而帶來(lái)證券經(jīng)營(yíng)機構的經(jīng)營(yíng)轉型與變革。

而轉型變革的關(guān)鍵點(diǎn),我們認為在于鏈接資產(chǎn)與資金的橋梁紐帶上。就零售端而言,也就是前文所提到的財富管理服務(wù)。而這里的核心,在于要打破過(guò)往財富管理與資產(chǎn)管理領(lǐng)域一直以來(lái)以產(chǎn)品為中心的傳統運營(yíng)模式,轉而變?yōu)橐钥蛻?hù)為中心、以服務(wù)為中心的新商業(yè)形態(tài)。

有政策與行業(yè)實(shí)踐為證:資管新規后,資管行業(yè)格局巨變,非標逐步轉為標準化業(yè)務(wù),傳統以銷(xiāo)售能力為核心籌碼的經(jīng)營(yíng)模式遭受挑戰。與此同時(shí),2019年我國正式開(kāi)始投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù),各大金融機構紛紛押注“買(mǎi)方模式”轉變與嘗試。

有數據與結構變化為證:2023年,公募基金規模27.27萬(wàn)億元、同比增長(cháng)5.87%,首次超過(guò)銀行理財的26.80萬(wàn)億元、同比下降3.07%。同時(shí),不同類(lèi)型產(chǎn)品的規模有所分化,股票ETF逆勢擴張,寬基指數ETF擴張較快。2023年股票型ETF規模14547.45億元,同比增長(cháng)35.83%,寬基指數ETF規模同比則增長(cháng)了47.80%。債牛股熊市場(chǎng)環(huán)境下,主動(dòng)純債型基金規模穩步增長(cháng),指數型尤其是股票指數型基金規模逆勢增長(cháng),反之長(cháng)期強勢的主動(dòng)權益型基金、固收多策略型基金及FOF基金規模則有所縮水。此外,另類(lèi)、REITS、QDII等,在愈加多元化、全球化的配置需求催生下,規模實(shí)現預料中增長(cháng)。

從歷史發(fā)展的歷程來(lái)看,相較于海外,中國財富管理起步晚、合規嚴、發(fā)展慢,對買(mǎi)方式服務(wù)轉型直到2018年資管新規后才真正開(kāi)始,而2019年投顧試點(diǎn)落地則開(kāi)啟了買(mǎi)方模式正式推行。當前金融體系變革已進(jìn)行5年多時(shí)間,財富管理重要性已經(jīng)被越來(lái)越多的金融機構所關(guān)注。盡管當前財富管理理念及市場(chǎng)實(shí)踐過(guò)程中,仍面臨諸多疑難點(diǎn)、甚至矛盾,但只要證券經(jīng)營(yíng)機構扎實(shí)做好“買(mǎi)方式”財富管理服務(wù)這個(gè)內涵本身,將“賣(mài)方式”產(chǎn)品銷(xiāo)售壓實(shí)做實(shí)往“買(mǎi)方式”投顧服務(wù)轉變,極力優(yōu)化投資體驗、全力改善客戶(hù)滿(mǎn)意度,定能讓市場(chǎng)有更深的正面感知、帶來(lái)更多的積極變化。

站在變革時(shí)點(diǎn),證券行業(yè)亟需結合自身30多年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展,基于證券研究實(shí)踐、資產(chǎn)管理經(jīng)驗沉淀以及金融科技與信息技術(shù)積累,制定提出結合自身特性 + 符合行業(yè)共性 + 迎合全球發(fā)展規律的邁向買(mǎi)方化、數字化、多元化、服務(wù)化的綜合財富管理發(fā)展戰略與轉型落地方針。

本文由 @數金雜談 原創(chuàng )發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理。未經(jīng)作者許可,禁止轉載

題圖來(lái)自Unsplash,基于CC0協(xié)議

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